资料来源：中国商人银行古兹迪
上周，我在2025年上半年发布了一份投资摘要，对上半年的投资结果感到非常满意。今天的内容主要注定要在今年年底看到银行业的趋势，包括基础，问题和资本。
银行业的基本概念
应该说，今年下半年银行业的基本概念混合在一起。由于银行业被称为所有行业的母亲，因此银行业的基础与整个中国经济的基础密切相关。中国目前的宏观经济正在从房地产泡沫的破裂和关税战争的影响中逐渐恢复。
根据最新的PMI数据，中国经济在第二季度按月逐月改善。 6月的PMI数据局局为49.7％，连续第二个月弹跳，JUSt距离50％的繁荣和胸围线一步。 6月的Caixin PMI数据为50.4％。
还进一步澄清了中国裔美国关税战争的加油作用。制造商在6月恢复了扩展。从细分市场来看，Caixin中国制造的PMI的供应和需求，他们在6月以各种程度恢复，新订单指数弹跳的水平略高于关键点。
今年年底，经济中最大的不确定性因素是如何在美国利率阻尼期到期后调整关税。在第一轮战争和商业冻结战争之后，我相信双方对未来的发展将更加谨慎。即使仍然有第二次关税战争，我认为在4月的第一轮比赛中，影响更大。
目前，中央银行有另一种降低利率的工具，而今年不使用利率。下半年，如果CentrAL银行将降低LPR并再次降低存款利率将在很大程度上取决于美国对中国的关税战争将永远结束还是返回。
但是，如果在今年晚些时候降低了另一个利率，影响仍然保持中立。中央银行已经对银行体系中的净利率差距非常谨慎，并且使用与此类似的不对称利息策略，可以确保净利率差距稳定甚至可靠。它可以确保将其绑定。
银行业的主题
我已经给了这张路线图的路线图，这是两年前的一轮银行看涨市场。我最愿意的第一段是银行再融资。许多银行需要通过发出其他特定行动，可转换债券来转变其行动。所有这些都必须恢复到相对合理的估值水平，这促进了基础股票的价格。
因此，最后两个y的表现最好耳朵是需要再融资和转换债务的银行，例如帕登开发银行，农业银行，杭州银行和成都银行，这是非常必要的。无论运行良好还是不良，股票的价格都将在需要再融资时首先上涨。随着大型国家银行不断增加的实施，并强迫城市商业银行中的可转换债券赎回。这两种类型的银行再融资问题已经用尽。目前，只有少数股票仍在转换可转换债券的过程中。
第二种类型的银行主题是Llama高股息。国家收益率的强劲下降将要求人寿保险保险公司具有长期债务的高利润目的，以改变其过去的市政债券和市政债券的资产方向，以改变股息行动。有些人可以说，股息股票之间的银行股息收益率不高，许多公司（例如煤炭和特兰）的股息收益率不高。运动，可以分为两个附近的数字。但是，银行也被认为是循环行业。但是，银行和股息在固体循环行业的产量和股息方面更加稳定。让我们看一下从2002年OPI到现在的招聘行为的例子。仅在2009年，净利润就会在23年内下降。其他几年中的净收入和股息维持了增长。对于寻求稳定性的保险公司来说，这是最佳选择。因此，国家保险公司（National Insurance Companies）通过Ping在香港购买国家银行业务的领导，例如中国商人银行，农业银行和国际卫生公司。
现在，在不断增加两年后，银行业的股息收益率正在下降，保险基金的吸引力减弱了。在以后的阶段，如果这个问题可以继续深入发展，那就是国家利率是否继续下降。
银行业的首都
老实说，国内市场的许多机构都是对银行行动不乐观。这可以通过以下事实证明，积极资金具有超低的银行行动分配。在上海和深圳300指数中，银行行动的重量必须接近14％，但是积极资金银行的位置少于5％，在最低点，它的位置却小于3％。
但是，自去年以来，银行股票的资本市场开始变得更加丰富。最初，由Huijin代表的国家队通过广泛的大型和广泛的指数向银行股份注入了第一批新兴的资本，包括上海，深圳300，上海50股票交易所和CSI A50。
第二个是以中国平方为代表的国家保险基金和养老金。自去年年底以来，他们继续增加对香港国家银行业务行动的持股。他们还认为，他们已经对中国银行的行动A采取了一些措施商人在中国商人银行的资格较少，但不符合传播要求。
在6月中旬进入后，许多迹象都有暴民第三波融资。作为银行ETF（512800），中国最大的资金的ETF基金，该基金的股票连续9次增加了其谈判日，总计为17330亿股。应当指出的是，从年初到6月16日，银行ETF（512800）的参与总计2.51亿股。在接下来的九天中，谈判日的增加相当于前五年半参加参与的六倍。如下图1所示：
图1
在图1中，我们可以看到，银行ETF（512800）在6月17日的九天内清楚地指导了资本入口浪潮。我们都知道，ETF资金在现场交易时不会增加其参与。银行ETF（512800）INCRE的参与在17.3亿股的股票下，消耗了30亿元人民币。另一个标志性活动是银行ETF（512800）的旋转。根据银行ETF（512800）的宣布，其背景诉讼将被分为1：2。换句话说，每个基金参与都分为两个。
据估计，新妻子首次担任轿车主席时，许多新投资者将被分为基金的部门。那么我们如何资金呢？我们应该看到资金的分部或分部具有神圣的影响吗？这个问题应在两个方面出现：理论和实质性。
从理论上讲，基金的划分对基金净价值的绩效和投资收益率没有影响。基金部门等同于将面包划分为一半，尽管基金的行动扩大，但与每个行动相对应的净值将减少，并且保留股份的分配，百分比和总市场价值不会发生显着变化。
bu实际上，PR PRIT将对背景的运作表达明显的好处，甚至成为向上市场中的气象设备事件。 “基金拆分”于2006年7月首次开始。那一年，基金公司将明星基金分为1：1.6，在划分之后，基金的净值恢复了大约1。净值恢复到大约1后，背景的底部迅速增长，吸引了许多投资者发表评论。 A-Shares历史市场推出了，背景性能提高了很多，并成为一个好故事。
在随后的欺凌者中，许多资金遵循这种营销方法，并复制了基金部门的成功案例。这被认为是该年后背景管理资产规模的主要驱动力，超过了30亿元人民币。
基金部门的成功最终是由于中国股票市场中的平台和投资者价格低。大多数投资者GE尤其认为，低价值资金并不容易跌倒，并且很可能。许多人在购买资金时优先考虑低价值资金，并故意避免高价值资金。
不用担心投资者心中的对与错。存在是理性的。作为银行投资者，我很高兴看到银行ETF（512800）旋转的成功。一方面，分裂带来了交流活动的活动，资金投入可以进一步增加资金的规模。底层的增加意味着将向银行行动分配更多资金。同时，背景的划分几乎已成为看涨市场的信号。银行ETHF（512800）的旋转也可能是银行业务行动的重要里程碑，允许更多人认识到捆绑的市场上的银行业务，银行市场将在今年下半年或未来两年变得更加深入。
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